群益證券：給予長安汽車增持評級，目標價位16.0元
群益證券(香港)有限公司沈嘉婕近期對長安汽車進行研究并發(fā)布了研究報告
2023-06-30群益證券：給予長安汽車增持評級，目標價位16.0元
【資料圖】
群益證券(香港)有限公司沈嘉婕近期對長安汽車進行研究并發(fā)布了研究報告《高性價比產(chǎn)品深藍S7上市，新能源布局加快推進，建議“買進”》，本報告對長安汽車給出增持評級，認為其目標價位為16.00元，當前股價為12.93元，預期上漲幅度為23.74%。
長安汽車(000625)
結(jié)論與建議：
6月25日，公司新能源品牌深藍汽車首款SUV車型深藍S7上市，入門款價格低至14.99萬元，超出市場預期。得益于產(chǎn)品的高性價比以及較好的渠道建設，我們認為深藍S7有望成為爆款產(chǎn)品。
根據(jù)“香格里拉計劃”，公司將在2025年停售燃油車，目前公司正處于全面電動化轉(zhuǎn)型的重要階段。公司一方面正在整合長安品牌旗下的燃油車品牌，向混動化轉(zhuǎn)變；并將推出新的電動車子品牌啟源，加速長安品牌的電動化轉(zhuǎn)型。另一方面，公司繼續(xù)建設獨立電動車品牌深藍和阿維塔，搶占中高端市場。隨著行業(yè)刺激政策落地，公司電動化轉(zhuǎn)型加速，公司盈利能力有望回升。Q1公司對原持有深藍汽車股權(quán)按照公允價值重估，帶來50.21億元的投資收益，對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響，我們預計公司2023和2024年凈利潤分別為99.5億元和78.9億元，同比增速分別為28%和-21%；剔除深藍并表帶來的投資收益后，公司2023年和2024年凈利潤增速為-36%和+58%。2023和2024年EPS分別為1元和0.79元，對應PE為12倍和15倍，建議“買進”。
深藍S7近期上市，性價比超出市場預期：6月25日，公司新能源品牌深藍汽車首款SUV車型深藍S7正式發(fā)布。S7定位中型SUV，動力模式有增程和純電兩種，其中增程版本3款車型售價區(qū)間為14.99萬元-16.99萬元；純電版本2款車型售價分別為18.99萬元和20.29萬元。深藍S7在價格、空間等方面表現(xiàn)均好于同類型競品，外觀和內(nèi)飾設計年輕化，擁有升級智能座艙，我們看好它的市場競爭力。深藍S7在6月30日開啟交付，實現(xiàn)上市即交付，并且深藍目前已鋪設了超500家門店，我們認為銷量有望快速爬升。
深藍品牌于2022年4月正式發(fā)布，是長安汽車新能源轉(zhuǎn)型的重要一步。深藍品牌定位中高端新能源品牌，產(chǎn)品采用了電驅(qū)專用平臺EPA1，搭載了自主研發(fā)的原力電動技術(shù)，包括智能增程和超集電驅(qū)。品牌計劃到2025年將推出6款產(chǎn)品，目前已推出轎車SL03和SUVS7兩款產(chǎn)品。品牌今年的銷量目標為20萬輛，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示1-5月深藍汽車的銷量為3.19萬輛。此次深藍S7定出了非常有競爭力的價格，顯示出了公司搶占市場的決心。
1-5月公司汽車銷量保持正增長：公司5月整車銷售20萬輛，YOY+32.5%，MOM+10%。分公司看，重慶長安月銷8.7萬輛，YOY+34%，MOM-2.3%；合肥長安月銷2.5萬輛，YOY+42.3%，MOM+64%。合資公司方面，長安福特銷售1.95萬輛，YOY+48.2%,MOM+39.4%；長安馬自達月銷6902輛，YOY-20.8%，MOM+73%。1-5月，公司累計銷售汽車99萬輛，YOY+7.8%。其中自主品牌新能源累計銷量13.6萬輛，YOY+104.4%；自主品牌海外銷量9.6萬輛，YOY+17%。
盈利預測：我們預計公司2023和2024年凈利潤分別為99.5億元和78.9億元，同比增速分別為28%和-21%；剔除深藍并表帶來的投資收益后，公司2023年和2024年凈利潤增速為-36%和+58%。2023和2024年EPS分別為1元和0.79元，對應PE為12倍和15倍，建議“買進”。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司鄧學研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為74.1%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利80.09億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為16.01。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有29家機構(gòu)給出評級，買入評級22家，增持評級7家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為15.55。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，長安汽車（000625）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力較差，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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